◎  本报记者 刘晓慧

　　近年来，随着低碳技术的不断进步，能源替代持续推进，全球能源转型进程正在加速。能源资源市场供需形势也在不断调整。2025年，全球重要能源资源领域将呈现什么趋势？近日，国际能源咨询公司伍德麦肯兹进行了预测。

　　石油市场波动将加剧

　　在工业生产加速增长的背景下，2025年全球柴油燃料的需求将增加。伍德麦肯兹预测，2025年全球工业产能将比2019年增长13%，但柴油需求将下降约0.6%。

　　在需求端，伍德麦肯兹预测，2025年全球石油消耗量将新增约140万桶/日，消费者可能会面临石油产品价格上涨，石油消耗增幅可能会减少。

　　另外，伍德麦肯兹推测，未来在供应端的压力将会与日俱增。需求增长疲软将对“欧佩克+”国家管理市场造成巨大压力。目前，石油市场需求降低已经促使“欧佩克+”将自愿减产计划从2025年1月推迟至2025年4月。预计，2025年非欧佩克产油国的石油产量将强劲增长，增加约140万桶/日。

　　值得注意的是，我国市场正经历的结构性变化将对全球石油需求产生深远影响。预计到2025年，我国的石油需求将持续增长，但这种增长主要源自石化原料需求的增加。与此同时，运输燃料的需求可能会呈现下降趋势，特别是随着公路运输中汽油和柴油需求的减少，这将在一定程度上抵消航空煤油消费量的持续增长。

　　新兴储能市场加速发展

　　2025年，沙特阿拉伯将加速发展新兴储能产业。伍德麦肯兹认为，未来10年，在电池储能系统装机容量领域，沙特将跃升成为全球十大市场之一。这主要受益于沙特政府“2030愿景”下的经济发展目标及大规模可再生能源投资。电池储能将成为沙特发展光伏和风电产业的重要能源。另外，土耳其、保加利亚等国将针对新型储能产业进行大量投资，对“千兆瓦级光伏发电/风力发电+储能”项目进行招标，这意味着上述相关地区的新兴储能市场将迅速增长。

　　锂价出现快速下降趋势

　　任何经历长期强势增长的行业都会遭遇波动时期。

　　过去几年，由于供应短缺，引发了锂价飞涨。但随着市场供需趋于平衡，锂价出现了快速下降的趋势，且随着需求增长放缓和精炼锂产品的增加，市场供需恢复了正常。

　　伍德麦肯兹分析认为，此前增加库存的公司努力在锂价上涨时清除库存。这导致锂需求低于实际消费量和价格的下跌。从长远来看，在当前供应过剩期间处于维护保养状态的项目在未来将需要恢复投产。

　　伍德麦肯兹认为，锂行业的项目建设必须经历以下几个阶段：找到具备经济可行的锂资源、进一步探明锂资源量和储量、获得开采许可证、通过可行性研究、完成建设融资。这几个阶段中的挑战将产生若干供需错配的“小周期”，这些“小周期”将造成一定程度的混乱和不确定性。脱碳是一项全球性、持续性和不断强化的工作，这为锂行业的发展奠定了坚实基础。

　　未来一段时期，供给的增长将超过需求的增长，市场将进入供过于求的时期。从成本曲线来看，生产成本极低的公司可以继续扩张，并在扩张过程中盈利。低成本项目的增加，可能会导致锂价的下跌，使其他项目面临利润为负的风险。

　　铜矿领域收购将适度扩张

　　2025年，据伍德麦肯兹预测，企业信心将推动铜矿领域收购，满足转型需求。多家大型矿业公司已将铜产业列为业务增长的驱动力，在投资组合中占据核心地位。尽管2025年电池原材料市场仍将处于供过于求的状态，但铜价将因强劲的需求增长以及项目延期等因素获得价格支撑。

　　伍德麦肯兹分析认为，铜矿供给存在的结构性问题引发了一定的竞争紧张。少数待售铜矿资源和装备受国有和私营企业的关注，大型矿业公司的储备项目有限，项目许可证办理进度较慢，这为资产收购创造了条件。如，英美资源集团和泰克资源的市场估值，相对于专注铜业务的同行或者实现同等产能的厂商而言，依然颇具价格吸引力。这两家公司仍将是矿业巨头为实现迅速增加铜产量而进行收购的主要对象。

　　国家石油公司将加快发展步伐

　　按照伍德麦肯兹的预测，2025年，国际石油公司（IOC）在平衡资本配置方面将面临困难。随着投资者继续通过股息和股票回购来奖励现金分配，公司的财务约束通常会转化为持平的资本支出预算。实力突出的国家石油公司（NOC）将推动整个行业的增长，并将在上游以及整个国际天然气价值链中积极进行收购，也将兼顾在下游进行战略投资。虽然中东国家石油公司拥有最强的资金实力，但亚洲国家石油公司也可能再次在国际舞台上发挥更大作用。

　　在低碳技术领域，国家石油公司也将引领投资。国家目标和国家石油公司较强的现金流创造能力，意味着它们将在低碳支出方面超过欧洲国际石油公司。国际石油公司对上游的战略调整，将创造合作和并购的机会。

　　并购领域投资将出现新变化

　　近期，美国石油和天然气行业对并购交易整合协同效应的最新估算，引起了广泛关注。由切萨皮克能源公司和西南能源公司合并而成的Expand Energy公司在2024年10月交易完成后，将协同效应收益的目标提高了25%。康菲石油公司对其收购马拉松石油增效作用的最新估算是初始估算的2倍。而埃克森美孚则将其整合先锋自然资源的增效作用估算提高了50%，达到每年30亿美元。

　　这一系列强劲的数据，为美国未来的行业整合设定了高标准。

　　伍德麦肯兹认为，2025年并购领域的投入不会达到2023年和2024年的水平。一项交易要继续推进，必须具备宏大且可信的增效目标，否则可能面临市场反应不佳的风险。与进入新的油气资源地块相比，补强型收购和“对等合并”更有可能成为投资者的整合选择。