——部分珠宝上市公司半年报观察

　　◎  李   霄

　　国家统计局近日发布数据显示，1-6月份，社会消费品零售总额为227588亿元，同比增长8.2%。金银珠宝类零售总额为1689亿元，同比增长17.5%，远高于社会消费品零售总额的增速。在进出口贸易、上市公司盈利情况和主要品类表现方面，珠宝板块涨幅数据依旧亮眼。

　　上半年，随着经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策显效发力，国民经济回升向好，黄金珠宝市场也继续保持良好的发展势头。

　　珠宝上市公司作为行业领头羊以及行业对接金融资本市场的桥梁，兼具“风向标”和“晴雨表”的功能，日前，多家黄金珠宝上市公司陆续发布上半年度业绩报告，进行业绩披露。从业绩数据表现来看，可谓“几家欢喜几家愁”，有些公司在营收方面取得了较好的成绩；有些企业延续颓势，销量萧条、利润缩水。

　　通过梳理分析8家珠宝上市公司其财务数据、经营策略和市场动向，总结2023年中国珠宝产业的发展概况以及未来的发展趋势。

　　消费市场复苏 业绩预增显著

　　7月14日，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（以下简称“豫园股份”）发布上半年业绩预增公告。公司预计，上半年实现归属上市公司股东的净利润为21.8亿元-22.5亿元，同比增长189%-198%。

　　业绩预增的主要原因是：豫园股份的珠宝时尚等核心业务超预期增长，以及受益于“产业运营+产业投资”的双轮驱动和“东方生活美学”的战略影响。

　　7月13日，北京菜市口百货股份有限公司（以下简称“菜百股份”）发布上半年业绩预告。公司预计，上半年归母净利润约3.8亿元-4.3亿元，同比增长52.9%-73%；实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.54亿元-4.04亿元，同比增长64.8%-88%。

　　菜百股份分析表示，上半年业绩预增主要得益于经济复苏和消费需求的释放，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强，公司整体销售情况向好，以及公司积极拓展营销网络，门店数量较同期有所增加，实现销售增量所致。根据国家统计局数据，1-5月份，我国金银珠宝类社零额同比增长达 19.5%，菜百股份业绩情况符合行业和市场发展规律，相较2022年同期实现同比增长。

　　据菜百股份一季报显示，公司主营收入50.52亿元，同比上升45.62%；归母净利润2.35亿元，同比上升30.57%；扣非净利润2.13亿元，同比上升23.85%；负债率40.21%，投资收益483.12万元，财务费用1241.68万元，毛利率11.38%。

　　2020上半年-2023上半年限额以上单位金银珠宝类零售额及增速（数据来源：国家统计局）

　　明牌珠宝和萃华珠宝两家企业同天发布上半年业绩预告。

　　明牌珠宝表示，受益于消费市场复苏，黄金珠宝行业销售形势良好，公司黄金珠宝主业营收同比实现增长。经公司财务部门初步核算，预计归属于上市公司股东的净利润为5800万元-7000万元，同比增长56.4%-88.8%。

　　萃华珠宝预计，上半年归属上市公司股东的净利润为5100万元-7160万元，同比增长39.7%-96.2%；实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4900万元-6940万元，同比增长38.7%-96.5%。

　　公司表示，业绩变动主要得益于国内经济稳步复苏，市场整体销售情况向好。上半年公司营业收入较比去年同期大幅增长。

　　7月10日，周大福珠宝集团有限公司（以下简称“周大福”）发布上半年主要经营数据，报告期内公司零售值同比增长29.4%。

　　中国内地市场零售值同比增长25.2%，加盟零售值同比增长34.8%，同店销售额同比增长8.5%。分产品看，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售额同比下滑4.1%；黄金首饰同店销售额同比增长30.3%。

　　香港特区、澳门特区及其它市场零售值同比增长64%，同店销售额同比大幅增长64.2%，其中香港特区同比增长64.9%，澳门特区同比增长62.1%。分产品看，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰同店销售额同比增长16.9%，黄金首饰同店销售额同比增长101.1%。

　　门店拓展方面，周大福贯彻门店提质增效策略，报告期内，公司净开门店85家，其中内地净开门店95家，拓店速度较去年同期速度放缓。

　　6月20日，曼卡龙发布上半年报告。报告期内，曼卡龙珠宝品牌实现营业收入9.37亿元，同比增长163%；归属于上市公司股东的净利润3.38万元，同比增长123.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6328.32万元，同比增长29%。

　　截至今年上半年，曼卡龙品牌会员累计100万名，曼卡龙珠宝专注产品的研发与设计，以东方时尚和国际轻奢两条主线布局差异化产品定位。2012年，曼卡龙获中国连锁金麒麟奖之最具成长力品牌；2013年，获“大学生最喜爱的品牌”称号；2016年，获中国珠宝玉石行业协会科学技术奖。

　　对于未来发展目标，曼卡龙表示，公司将聚焦珠宝业深耕发展，建立珠宝首饰品牌矩阵、战略目标，为从区域性品牌提升为全国性品牌，成为中国数字化珠宝品牌的领跑者。今年，曼卡龙进入新一轮的三年战略周期起点，公司将结合中长期战略和短期目标，通过“产品数字化、供应链数字化、品牌数字化、渠道数字化、用户数字化”等一系列管理数字化为核心驱动力，持续提升公司的长期竞争优势。

　　7月12日，英皇钟表珠宝发布盈利预喜，公司预计，上半年公司将获得不少于1.8亿港元的纯利润，较2022年同期的0.86亿港元增长了109.3%。公司表示，盈利能力的提升主要得益于奢侈品消费市场全面复苏。

　　公司表示，上半年业绩预增，一方面得益于中国内地的零售表现比较理想，以及旅游恢复常态使得香港及澳门地区的奢侈品消费市场重归正轨，以致于上半年的总收入上升超过40%；另一方面，集团在上半年受惠于营运杠杆效益。

　　整体来看，上半年全国黄金珠宝消费呈现较快恢复态势。据中国黄金协会最新统计数据，上半年，全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%；金条及金币146.31吨，同比增长30.12%；工业及其他用金40.31吨，同比下降7.65%。

　　门店数量虽增长 但运营能力需提升

　　迪阿股份7月20日发布公告称，公司上半年营业收入为12.26亿元至12.44亿元，较2022年同期下降40.37％至41.22％。公司预计，上半年归属于上市公司股东的净利润4326.3万元至5447.01万元，同比下降90.58％至92.52％。

　　对于报告期内公司净利润降幅大于营业收入降幅，迪阿股份作出如下解释。报告期内，一方面，钻石镶嵌市场短期内需求仍显不足。同时，外部环境的不确定性使得作为重要避险工具的黄金需求显著提升，对钻石镶嵌类产品也造成了一定程度的影响，钻石镶嵌行业呈现周期性调整。另一方面，2022年，公司战略性扩张，门店数量大幅增长，但品牌势能、品牌形象、渠道运营能力仍需大力提升。公司目前是全自营销售模式且以钻石镶嵌产品为主，在上述背景下，公司销售同比下滑较大。门店规模的大幅扩张导致相关销售费用如门店租金、人员成本等刚性支出增加。

　　公司表示，将根据各门店的经营情况，对部分低势能门店进行优化，并对目前存在减值迹象的门店进行减值测试，预计需计提资产减值损失4200万元至6300万元。